金融工程专题报告：绝对收益中的仓位管理和择时方法_20181228_渤海证券
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核心观点
1、仓位配置在绝对收益策略中具有重要意义。通常考虑股票配置价值的基本面思路是分别从流动性、业绩、估值三个因素出发。我们分别选择单季度EPS同比变化、历史PE估值、M1同比与M2同比增速差为代理变量，测试其在价格震荡期内仓位配置方面的效果。经过测算，当价格指标提示为震荡期内，使用代理变量法进行仓位管理，累计收益为负，其结果不如单纯使用价格指标进行仓位配置效果好。
2、择时模型的目的是在给定的股票中，选择一个相对较好的切入点，当买入股票后若出现下跌，则亏损一定额度后进行止损，当有一定的浮盈后，保住利润。传统的择时模型采用技术分析的方法，我们暂且使用长短期均线、唐奇安通道来作为趋势判断、买入点位、止损点位、止盈点位的基本工具。
3、行业超额收益层面，我们测试了财务指标打分排序对行业产生超额收益的解释能力。从测试结果来看，财务指标打分排序对不同行业相对Wind全A超额收益具有一定的解释意义，但是并非所有行业均可以发现较明显的规律。经过测试，有色金属、电子、房地产、家用电器、食品饮料、医药生物、交通运输、银行、非银金融、建筑装饰、汽车的行业财务数据排序对其行业超额收益具有一定的解释能力。
4、从回测结果来看，对特定行业使用相应的财务信息进行过滤后，对上述行业的表现具有一定的提升作用。
正文
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