基于股价大幅波动的另类选股因子研究兴业证券20180904

由small_q创建，最终由small_q更新于2022-08-31 06:27 被浏览 40 用户

摘要

本报告采用多类别logistic模型估计股票在未来1个月的大幅下跌概率，并以此作为选股因子；

在15%、20%、25%、30%、35%和40%等阈值计算下跌概率选股因子，因子在全市场的覆盖度在70%以上，在沪深300指数和中证500指数成分股里，因子覆盖度达到90%，在深圳主板、上海主板、中小板和创业板等四个板块的覆盖度基本保持在70%到80%之间；

经过行业和市值中性化后，在不同阈值下的下跌概率因子具体较好的选股能力，在全市市场里的ICIR均在0.5以上，t统计量在6以上，在不同板块和指数成分股里均保持较高的统计显著性；

Crashp1m40_zj因子的IC衰减速度较慢，与估值、动量、交易行为、情绪、成长等5个大类风格因子的相关性不算高，在分位数组合测试中，各组合的年化收益率、夏普比率和年化超额收益率均保持一致的单调性；

基于Crashp1m40_zj因子设计的单因子选股策略，纯多头年化收益率为，夏普比率为1.0，对冲后年化收益率为15.68%，夏普比率为2.1；

将Crashp1m40_zj因子与5个风格因子结合，纯多头策略的年化收益率为，夏普比率为1.22，对冲后的年化收益率为21.43%，夏普比率为3.63。