基于日内模式的因子改进-东吴证券20180222
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摘要
本篇报告为“因子方法论”系列报告第一篇。该系列将秉承“鱼不如渔”的基本思想，尝试透过现象看本质，总结出一些具有强普适性的 规律结论或因子构造方法,为读者在各自的多因子研究工作中添砖加 瓦。
传统的流动性因子忽略了 A 股市场中特定的日内交易结构信息，本文 以此为出发点，给出了一个针对传统流动性因子的改进方案。
改进后的流动性因子，ICIR 的绝对值达到 4.44，IC 月胜率高达 88.9%， 相比之下，改进之前的流动性因子 ICIR 绝对值只有 2.44，月度胜率 只有 72.2%。
改进后的流动性因子在不同样本空间下均具有显著的选股能力，在股 票 5 分组多空对冲情形下，其全样本年化超额收益达到 32.4%，信息 比率达 3.98。在中证 500 成分股内选股，多空对冲年化收益达到 25.2%，信息比率为 2.46。在沪深 300 成分股内选股，多空对冲年化 收益达到 21.7%，信息比率为 1.61。
本文所介绍的因子改进方案具有一定的普适性，同类型的因子都可以 通过类似的步骤方法得到改造。 风险提示：本报告所有的结论均使用历史数据回测得到，模型在未来 存在失效风险。
正文
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