震荡磨底阶段，风格优选大盘蓝筹-招商证券-20200406
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摘要
量化模型跟踪
3月以来，A股受到基本面走弱和市场情绪下行双重冲击而出现明显调整，从风格来看大小盘指数调整幅度差异不大，大类行业板块来看消费和公用事业板块相对抗跌，成长板块调整最为显著。今年以来我们中期择时、灵活择时、大小盘轮动和风格板块轮动模型的收益率分别是-5.85%，-6.76%，-5.71%和-7.22%。
市场最新观察
市场择时：对于中长期投资者，当前市场整体估值优势明显，尤其低估值蓝筹板块安全边际明显，只是考虑到疫情冲击下企业盈利修复的空间和幅度仍存在不确定性，当前投资者仍需耐心等待市场估值的回归。
对于灵活投资者，当前短期择时模型评分处于中等偏低水平，考虑到基本面风险仍存，且近期市场情绪的降温将对估值造成一定的冲击，同时近期市场波动性较大，我们建议短期投资者将权益仓位维持在中等偏低水平。风格择时：大小盘轮动模型建议将均衡配置转向超配大盘，行业板块风格轮动模型维持超配金融和消费板块的建议。
风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
正文
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