生成式AI推动算力持续快速增长，带动芯片功耗大幅提升，传统风冷散热逐渐失效，散热方案加速向液冷升级迭代。液冷产业链需求受海外云厂商资本开支大幅推动，凭借技术迭代和新方案应用，全球液冷市场规模有望从2024年的19.6亿美元增至2032年的211.4亿美元。新一代英伟达GB300芯片功耗达1400W，推动液冷散热模组和CDU方案升级，未来国产算力芯片崛起亦将加速国内液冷市场渗透，磁悬浮压缩机及两相式冷板等新技术有望助力液冷效率提升。市场格局由外资和台系主导，决策链逐步分散，ODM等新玩家或带来变化。液冷在芯片功耗不断攀升和全球能效管控趋严的双重驱动下，具备极强的景气度和alpha属性 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::9][page::12][page::13]
全球宠物食品市场已达1473亿美元规模，未来五年预计年复合增速5.7%。玛氏和雀巢为双龙头，2024年全球市占率合计逾40%，行业集中度较高且盈利能力优于其他消费品。宠物食品具备长青特性，对经济周期具较强韧性。行业趋势包括猫经济、线上化、高端化及拟人化创新，带动细分市场快速成长。全球龙头依托产品创新、品牌矩阵和渠道迭代保持领先。对标欧美成熟市场，中国宠物食品市场仍有显著成长空间，产品创新和多品牌矩阵构建是关键突破口[page::0][page::1][page::2][page::10][page::16][page::17][page::18][page::23]
本报告解析近期美元指数波动的内在动因，揭示美元指数反映跨国资金流、基本面和美元流动性三大核心因素。通过梳理美国财政发债潮与美元流动性关系，指出随着财政主导加速，美元流动性将经历先紧后松的阶段，短期面临风险资产调整和美债利率上行压力，但中长期看风险资产潜力依然存在。报告还结合高频数据对美国经济运行阶段做出精准判断，对未来市场走向提出前瞻性观点 [page::0][page::1][page::3][page::6]
2025年第二季度，全球黄金需求达到1079吨，同比增长10%，其中投需求增长78%至477.2吨，黄金ETF资金流入显著增加170吨。矿山产量创历史新高，供应同比增长3%。珠宝消费受高价影响下降14%，央行购金保持较高但环比下降33%。亚洲尤其中国产金条和硬币需求强劲，上半年同比增长26%。未来受美国财政赤字与货币宽松预期支撑，预计黄金价格有上涨空间，黄金资源股盈利预期改善 [page::0][page::1][page::2]
随着AI技术快速发展，算力需求激增，AIDC产业链迎来高景气周期，柴发、服务器电源及液冷系统需求旺盛。光伏行业受政策与供给端优化推动，价格与盈利改善。新能源汽车和电力设备等领域同样表现良好，多领域第二增长曲线公司值得关注，具备较高成长潜力和投资价值 [page::0][page::1]。
本周传媒行业指数表现领先大盘，子行业体育、互联网服务、出版表现出色，头部电影《南京照相馆》票房突破12亿元，预计总票房超40亿元，助力暑期档升温；新政规范网络交易平台收费行为，微信下调提现手续费门槛，助推行业普惠化转型。重点关注港股互联网龙头、游戏行业及文旅产业的投资机会，警惕监管政策和宏观经济风险 [page::0][page::1][page::3][page::6]。
本报告基于分析师对上市公司未来多年度盈利的预期结构，构建盈利预期期限结构因子，通过选取沪深300、中证500、中证800及中证1000中综合排名靠前的股票组合，实现显著的超额收益。2025年7月份各组合超额收益继续加速，显著跑赢对应基准指数，展现了因子稳定的选股能力与优异的回报表现，为量化选股提供了创新思路和实证支持 [page::0][page::1]。
2025年7月债市收益率出现出乎意料的上行，主要因市场风险偏好波动和资金面紧缩。展望8月，债市受五大因素支撑，包括中美关税谈判升级、经济需求疲软、商品价格回落、资金利率走低及机构资金潜在回流，预计将迎来表现高光期，收益率存在10-12bp的下行空间，但需警惕货币及财政政策的超预期调整风险[page::0][page::1]。
本报告从7月市场行情回顾出发，指出政策利好推动市场上行，同时提示未来权益市场面临诸多不确定性。转债价格虽逼近130元，但收益空间依旧存在，固收市场表现火热。策略上建议在当前股债性价比下调背景下，降低持仓弹性，关注红利板块及科技板块机会，短期控制仓位，伺机反攻。同时建议转债端加强风险管理，关注安全品种和中高价券的收益不对称性。[page::0][page::1]
本报告涵盖宏观经济形势、债券市场展望及盈利预期期限结构选股策略，重点预计8月债市将迎来表现高光期，分析了五大利多因素支撑债市回暖，同时通过量化因子构建的盈利预期期限结构选股组合实现沪深各指数显著超额收益，为投资者提供多维度资产配置参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
本报告汇集华西证券2025年7月各行业深度研究报告，重点覆盖IP产业、RWA代币化、虚拟资产、电子消费和新兴能源等多个领域，全面剖析产业发展趋势及风险提示，详述各行业核心竞争力、市场格局、技术进展及受益标的，为投资者提供多维度行业洞察与精选标的指引[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
本材料为国信金工团队2025年夏季量化沙龙（上海站）的邀请函，介绍了会议时间、地点、议程安排及风险提示，涉及基金经理逆向投资能力及隐性风险视角的量化选基因子改进，体现了国信证券金融工程团队在量化研究领域的专业发展方向。[page::0][page::1][page::2]
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本报告分析了英美烟草2025年上半年新型烟草业务表现，指出HNB加热不燃烧产品和新型口含烟业务增长显著，口含烟美国市场增速超行业预期，市场规模有望在未来两年翻倍，行业整体进入新一轮产品生命周期，产业规模加速扩张，具备投资潜力。与此同时，雾化烟弹业务承压，受美国加拿大非法产品冲击，等待市场结构改善。[page::0]
报告筛选了四位表现优异的科技基金经理，深入分析其不同投资风格及操作特点，揭示科技基金投资难度及波动特征，结论对投资者和基金选择具有指导意义[page::0][page::1]。
报告分析了中美经贸谈判延长关税豁免期及美国执行差异化“对等关税”政策，解读国内政治局会议指引下的稳经济政策及资本市场改革动向，并跟踪全球地缘经济事件与美国宏观经济指标，揭示中美贸易格局逐步明朗及相关风险点，为投资者提供宏观与政策参考。[page::0][page::1]
本晨报聚焦海外策略、军工及化妆品行业三个主题。海外策略部分指出科技是港股下半年重要胜负手，AI和科技龙头可望受益产业周期；军工板块受大国博弈影响长线向好，北约新援乌机制及中国航天发射利好推动板块表现；化妆品市场持续快速增长，国货品牌林清轩表现突出，细分面部精华油市场迅速扩张。整体内容结合重要宏观和行业数据为投资者提供多维度视角支持 [page::0][page::1][page::2]
本资料为国泰海通证券轻工团队发布的“对话海外”系列电话会合集，涵盖多个海外市场的行业分析交流，并由团队成员提供同步翻译支持。内容主要围绕轻工行业海外市场关税、行业动态和企业调研，面向专业投资者，强调风险提示和内容仅供参考，不构成投资建议。[page::0][page::1][page::2]
本报告系统汇总国泰海通煤炭团队对煤炭行业的深度研究，明确指出2025年煤炭行业基本面已现中期拐点，煤价底部务实且供需格局改善明显，煤炭行业已摆脱过去“现金流压力下的囚徒困境”，国家政策支持“反内卷”保障供给端稳定，电煤需求压力预计在2025年见顶，新能源发展步入下半场，煤价支撑成本大幅提升，新疆煤化工投资和疆煤资源布局带来战略机遇，煤炭行业投资逻辑逐步由周期品向红利优先转变 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
本邀请函介绍了2025年8月14日在上海举办的“稳企安农 护航实体”聚酯与绿色发展产业交流会，会议由郑州商品交易所主办，国泰君安期货协办。会议将围绕宏观经济热点、PX-PTA产业链格局、聚酯产业绿色发展及期现协同经营策略等主题展开，旨在促进行业交流与绿色发展。会议安排体现了产业链整合和期货市场的紧密结合，推动实体经济与期货市场联动发展[page::1][page::2]。
