AI算力光网络｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会
本报告为国泰海通2026年度策略会分论坛资料，聚焦AI算力及光网络领域，组织多位行业专家分享国内算力发展、网络技术演进和IDC建设的最新情况，体现未来通信与算力网络投资方向及技术趋势，为相关资产配置和投资策略提供指导依据[page::0][page::1].
金融研报AI分析
分论坛：人形机器人｜启航新征程·国泰海通2026年度策略会
本材料为国泰海通2026年度策略会——人形机器人分论坛的议程安排，聚焦技术跃迁、市场爆发与生态共生等主题，搭建学术与产业交流平台，推动人形机器人技术应用和产业发展，尚无具体投资策略或量化研究内容披露[page::0][page::1].
短期调整中适度加仓
本报告通过对沪深300、上证综指及中证500指数的走势分析，结合三季度业绩季报和平衡的市场资金结构，指出当前A股市场处于结构性分化的格局，科技板块保持增长，而消费板块承压。报告认为市场短期经过调整后，伴随游资和机构资金积极参与，具备进一步反弹潜力，建议主板及中小市值板块适度加仓至中等仓位以迎接可能的上涨行情 [page::0][page::1]。
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【银河食饮刘光意】公司点评丨新乳业 (002946)：低温业务持续高增，盈利能力稳健提升
本报告聚焦新乳业2025年前三季度财务及业务表现，低温业务延续快速增长，产品结构优化及费用管理效益显著推动净利率提升。公司“鲜立方”战略助力新品创新和渠道拓展，长期盈利能力稳健提升，收入端和利润端均具成长潜力 [page::0].
【银河纺服郝帅】公司点评丨报喜鸟 (002154)：收入企稳，经营质量仍待改善
公司2025年前三季度实现收入小幅下降，但Q3收入增速转正，显示经营有所回暖。哈吉斯品牌保持稳健增长，报喜鸟品牌调整压力仍存但降幅缩窄。毛利率基本稳定，经营质量整体向好，但销售及管理费用提升导致效率承压。库存规模和库存天数增长，反映渠道调整影响，期末经营性现金流同比下降。整体看，公司正面临结构调整压力，期待下半年业绩拐点显现，为投资决策提供参考。 [page::0]
【银河轻工陈柏儒】公司点评丨金牌家居 (603180)：业绩短期承压，看好长期战略定力
本报告分析了金牌家居2025年前三季度业绩，营收略降净利大幅下滑，系短期费用投入增加所致。公司坚持“四驾马车”战略，推动新零售、家装、精装及海外业务协同发展，积极布局AI智能家装设计，提升用户体验与转化效率。公司长远发展看好其战略定力和数字化转型潜力 [page::0].
【银河社服顾熹闽】公司点评丨中国中免 (601888)：海南经营触底，市内政策优化有望贡献增量
本报告点评中国中免2025年前三季度业绩，指出海南离岛免税销售已逐步筑底转正，市内免税政策优化提升购物体验并扩大商品品类，未来有望带来增量空间。公司Q4业绩有望边际改善，受益于政策支持与行业龙头地位，风险主要为政策落实及行业竞争压力 [page::0][page::1]。
【银河有色华立】公司点评丨中金黄金 (600489)：金属主力矿山停产影响公司Q3业绩
2025年前三季度中金黄金实现营业收入同比增长17.23%，净利润同比增长39.18%，但Q3因主力矿山停产，铜产量大幅下滑致盈利能力受限，毛利率环比下降2.66个百分点。公司正推进大股东资产注入及新矿山项目建设，预计2026年产能显著提升，成长空间广阔 [page::0][page::1].
【银河汽车石金漫】公司点评丨中国汽研 (601965)：Q3业绩稳健，产能先发布局迎L2强检催化
本报告聚焦中国汽研2025年前三季度业绩表现，核心汽车技术服务收入增长表现韧性，毛利率显著提升彰显精益化管控成效。L2级智能网联汽车强制性标准征求意见稿发布，推动检测需求扩大，智能化检测市场空间有望快速增长。公司多个产能布局项目落地，华东总部基地及南方试验场投产助力产能升级，支撑业绩持续增长。新能源汽车及智能网联车强检标准推动未来成长动力强劲，风险主要为政策落地及技术升级不及预期 [page::0][page::1]
【银河汽车石金漫】公司点评丨德赛西威 (002920)：经营现金流延续高增，智能驾驶业务加速放量
本报告点评德赛西威2025年三季度业绩，受下游客户需求走弱及产品结构调整影响，公司Q3盈利短期承压但经营性现金流持续高增长，核心客户销售提升形成一定对冲。公司定增募资近44亿元，重点投入智能驾驶及产能扩张项目，预计募投项目将带来超230亿元营业收入增量，强化技术及产能优势，推动长期成长。[page::0][page::1]
【银河纺服郝帅】公司点评丨罗莱生活 (002293)：Q3业绩持续增长，毛利率改善显著
罗莱生活2025年三季度业绩加速增长，营收和净利润实现显著同比提升，毛利率提升3.81个百分点至48.05%。家纺主业表现稳健，线上大单品销售贡献突出，家居业务随着美国降息周期或迎拐点。公司经营质量持续改善，存货减少，库存周转天数缩短，经营性现金流增强，整体盈利能力和经营效率显著提升[page::0]。
【银河食饮刘光意】公司点评丨安井食品 (603345)：经销渠道降幅收窄，新渠道持续高增长
报告分析安井食品2025年前三季度经营情况，收入逐季改善，特别是新渠道和商超增长强劲，经销渠道降幅收窄。盈利能力因促销力度下降及低基数因素小幅提升。公司积极拓展新渠道品类，强化海外市场布局，提升国际影响力。风险提示需求及食品安全相关因素。[page::0]
【银河轻工陈柏儒】公司点评丨裕同科技 (002831)：向海而兴，多元布局构建业绩韧性
本报告重点分析裕同科技2025年前九个月的业绩表现，强调其全球化产能布局及多元业务拓展带来的稳健收入增长及盈利韧性。出海业务优势突出，海外产能持续投放使公司盈利能力有望提升。此外，公司深耕文创潮玩、AI及智能包装设备领域，构建多元发展动能，管理及销售费用稳定，盈利能力保持增长，体现稳健经营态势[page::0].
【银河轻工陈柏儒】公司点评丨顾家家居 (603816)：盈利能力稳步提升，品牌长期价值凸显
本报告点评了顾家家居2025年前9月的经营业绩，核心品类功能沙发持续创新，引领行业变革。内贸业务逆势增长，外贸海外产能建设稳步推进，预计未来贡献显著。财务指标全面向好，盈利能力稳步提升，品牌价值进一步凸显，为公司后续发展提供支撑[page::0]。
【银河医药程培】公司点评丨华大智造 (688114)：Q3业绩企稳回升，全球布局持续深化
华大智造2025年三季度业绩显著回暖，收入同比增长约14%，亏损幅度持续收窄，经营质量改善。国内替代加速推进，测序仪国产化率超70%，海外市场尤其是美洲和欧非表现强劲，国际授权合作标志技术具备全球竞争力。公司通过降本增效、平台升级和全球战略布局，展望未来市场拓展和利润改善可期 [page::0].
【银河医药程培】公司点评丨南微医学 (688029)：Q3经营稳健，看好海外及创新业务成长
公司2025年前三季度实现收入23.81亿元，同比增长18.29%，归母净利润5.09亿元，同比增长12.90%。第三季度收入8.15亿元，同比增长20.12%，但毛利率同比下降3.80个百分点至63.89%。公司持续推进全球化战略，海外市场业务扩展至90多个国家和地区，创新产品如一次性内镜成为新的增长动力，布局国产医疗器械高端细分领域，未来发展具备较强成长潜力。[page::0]
