金融研报AI分析

年度代表作｜迎接转折之年，看好钢铁龙头长期配置机会

本报告由国泰海通证券钢铁李鹏飞团队发布，围绕钢铁行业迎来转折之年，结合宏观周期和企业运营视角，深度挖掘钢铁龙头长期配置机会。报告强调供给端将收缩，而需求端存在不确定性，预判板块拐点及行业反转趋势，为投资者提供战略参考[page::0][page::1][page::2]。

Note on pre-taxation reported data by UK FTSE-listed companies. A search for Benford’s laws compatibility

本研究利用2009-2022年英国FTSE上市公司预税收益和总资产数据，检验其首位及次位有效数字是否符合Benford定律。通过卡方检验与平均绝对偏差（MAD）方法对数据及其比例变量（如预税收益/总资产）进行合规性测试。结果显示，两种检验方法结论不一致，MAD测试全面拒绝数据服从Benford定律，提示财务数据可能存在异常、需要进一步调查，且间接变量如比例的Benford合规性问题亦值得关注。[page::1][page::4][page::20]

【山证固收】债市策略：利率互换曲线正走出倒挂，债市将由牛市转为震荡

本报告基于利率互换曲线形态变化，指出自2025年7月以来，利率互换曲线倒挂现象逐步消退，显著降低了一年内降息的预期概率，债市将由此前的牛市切换为震荡行情，长端利率震荡中枢预计抬升至1.76%左右，债市调整风险增大，但央行干预可能带来反弹修复 [page::0][page::1]。

中国电信2025半年度报告点评：基本盘保持稳健，智能收入大幅增长

报告点评中国电信2025年上半年业绩，营收达2694亿元同比+1.3%，智能收入大幅增长89.4%，天翼云收入573亿元，量子通信、卫星通信等新兴业务快速发展，资本开支下降28%，算力基础设施超前布局，展望公司收入利润稳健增长，维持“买入-A”评级 [page::0][page::1]。

【山证电新】永太科技快报：锂电“打针复原”黑科技落地，与复旦核心团队成立合资公司

报告介绍永太科技与复旦大学核心团队联合成立合资公司，推动锂电池“打针复原”新材料李SO2CF3商业化，延长电池寿命1-2个数量级。公司已实现锂盐及电解液全产业链布局，2025H1扭亏，实现0.6亿元净利，业绩有望持续增长。预计2025-2027年净利润分别为2.1亿、5.8亿和18.8亿元，市场空间超百亿，给予“买入-B”评级 [page::0][page::1][page::2]

【山证可转债】赫达转债投资价值分析：正股业绩与估值均处低位的优质平衡型个券

本报告重点分析了赫达转债的投资价值，指出正股山东赫达业绩与估值均处于低位，纤维素醚产品技术领先、产业链完备，海外收入占比高且有望迎来业绩拐点。基于估值模型，赫达转债合理估值区间为124-132元，属于较优质的平衡型个券，适合投资者关注。[page::0]

【山证新材料】新材料周报（250901-0905）：DAC项目入选上海关键技术研发计划，关注国内吸附材料及设备机遇

本报告重点跟踪新材料行业本周市场表现与价格动态，DAC项目成功入选上海2025年度关键技术研发计划，推动碳捕集产业化及吸附材料发展。通过详尽价格走势和市场结构分析，揭示行业现状及发展潜力，推荐关注相关核心企业 [page::0][page::1][page::14][page::6]

【山证食饮】卫龙美味：魔芋制品促增长，高效控费显成效

卫龙美味2025年上半年实现营收34.83亿元和净利润7.36亿元，均同比增长18.5%，蔬菜制品尤其魔芋产品快速扩张带动收入增长。线下渠道收入占比超90%，且新兴渠道贡献新增门店。受原材料成本上升影响毛利率下降至47.2%，但通过有效费用控制净利率维持21.1%。预计2025-2027年营业收入年均增长21.1%，对应PE显著下降，首次覆盖给予“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]

【山西证券】研究早观点（20250912）

本报告为山西证券2025年9月12日发布的研究早观点，涵盖非银行金融行业公募基金费率改革进展及券商“五篇大文章”试行评价体系，精选多家公司半年报点评，揭示行业结构升级与业务增长亮点。重点分析了阳光电源光伏逆变器和储能营收增长、永辉超市品质销售转型、人工智能赋能IT公司营收及毛利变化、盐津铺子魔芋战略驱动、多领域的高科技电信业务智能收入增长等，辅以债市利率互换曲线走势及债市震荡预期，分析细致且结合多方风险提示，为投资者提供全面行业和公司动态洞察。[page::0][page::2][page::3][page::5][page::7][page::8]

【策略】PPI实现同比降幅收窄，关注主线题材延续性——A股市场投资策略周报

本报告基于近期宏观经济数据，指出8月PPI同比降幅首次收窄，显示经济内生动力渐显；同时分析A股市场主要指数及行业表现，推荐关注算力国产替代、人工智能、电力设备、有色金属及金融板块的投资机会，强调结构性行情可能优于整体市场，并提示相关风险因素 [page::0][page::1].

中金公司2025粤港澳大湾区财富管理峰会成功举办

本篇报道介绍了中金公司于2025年9月在香港举办的粤港澳大湾区财富管理峰会，峰会聚焦区域建设成果、财富管理及资本市场发展与投资机遇。多个嘉宾发表演讲和对话，分享前瞻策略及数字化绿色创新，推动高质量金融合作与财富管理生态建设，展望粤港澳大湾区未来发展机遇和金融开放[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

诚邀体验 | 中金点睛数字化投研平台

本材料介绍了中金点睛数字化投研平台，集成中金研究成果与AI大模型技术，提供多样研究视角、数据支持和智能搜索，助力投资者高效获取专业投研内容并深度体验服务 [page::0][page::3].

中金：物价的三个关注点——2025年8月通胀数据点评

2025年8月CPI同比由平转负至-0.4%，主要受食品价格高基数影响；核心CPI回升至0.9%，受金银饰品及服务价格上涨支撑；PPI同比降幅收窄至-2.9%，受“反内卷”推动环比回升，预计降幅持续收窄但短期难转正。需财政发力支持债务化解和内需扩张以稳定物价合理回升 [page::0][page::1][page::2]

东南亚数字经济：逐鹿群雄，强者恒强

本报告深度分析东南亚数字经济的发展格局，涵盖电商、按需服务、数字金融等多个领域，指出“娱乐购物”模式驱动电商行业增长，物流和数字金融服务构筑关键竞争壁垒。预计2024-2026年东南亚电商市场复合年增长率达18.8%，数字金融贷款业务保持25%增长，网约车和配送市场高速扩张，线上杂货及团购服务呈现爆发式增长，同时面临宏观逆风及平台竞争加剧的风险[page::0][page::1][page::22]。

通胀未退，风险仍在积累

本报告详细分析美国8月通胀数据，指出核心商品价格由通缩转向通胀，服务通胀放缓基本停滞，整体通胀趋势远离美联储2%目标。在就业数据疲软背景下，美联储预计将降息，但供给收缩限制了降息带动经济的效用，存在类滞胀风险。相关图表反映核心CPI环比年化升温及房租上涨趋势，显示通胀压力依然明显且结构复杂[page::0][page::1][page::2][page::3]

【银河机械鲁佩】公司点评丨奥特维 (688516)：光伏承压，看好半导体&固态电池

报告点评了奥特维2025年上半年业绩，光伏业务受行业周期影响下降，半导体及固态电池等新业务表现亮眼，海外市场订单贡献显著。公司核心光伏设备市场占有率高，锂电及半导体设备创新突破助力未来成长，风险主要包括政策和客户集中风险。[page::0]

【CGS-NDI跟踪】龙头科技企业致力于打破AI芯片垄断 ——数字经济双周报（202509第1期）

本报告聚焦全球及中国AI芯片产业动态，分析OpenAI与博通合作推进自主AI芯片设计，以及中国国产芯片在架构和算力生态上的创新进展。伴随政策推动和技术突破，2025年中国AI芯片市场预计达1530亿，国产化进程明显加快。报告还涵盖全球主要经济体在AI基础设施、量子计算与开源技术上的布局，以及大模型迭代升级的前沿技术动态，剖析AI革命对万亿美元服务业的深远影响，提出相关风险提示。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]