【银河计算机】人工智能月报丨产业催化不断，持续看好国产算力与AI应用
2025年7月人工智能板块震荡上行，相关ETF表现亮眼，受益于政策推动及产业催化。国常会推动“人工智能+”行动，加快AI应用商业化，助力国产算力与应用发展，华为昇腾384超节点突破互联瓶颈，国产算力迎来重要拐点，产业链多个细分赛道具备投资机会 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【CGS-NDI全景东盟双周报】2025年第7期：抢出口后东盟增长的新逻辑
本报告分析了2025年上半年东盟经济受“抢出口”效应推动出口及GDP显著增长的动态，同时指出未来下半年出口增速或放缓。报告强调东盟制造业升级和内需潜力加速释放，尤其是电子产品出口增长强劲和消费市场扩容趋势，及中国-东盟合作向高端产能和数字经济延伸的态势。宏观政策趋宽松，财政和产业投资助推中长期经济韧性，数字经济、半导体、绿色制造成重点。面临政策落实及国际政治风险。 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::9][page::12][page::16][page::17]
【银河金工马普凡】ETF量化配置策略更新（250731）
本报告系统梳理了多条ETF量化配置策略的最新表现和持仓更新，涵盖宏观择时、动量择势、行业轮动、基于Copula的二阶随机占优及分位数随机森林科技类策略，均表现出较为稳健的收益与风险指标，为投资者提供多样化量化资产配置参考。[page::0]
【银河金工马普凡】量化选股策略更新（250731）
本报告系统更新了2025年7月量化选股策略表现，涵盖国企、科技和消费三大主题股基本面因子多头策略，分别实现了显著超越各自基准的超额收益。本报告详细披露了新增调入股票明细及策略的相对收益表现，展示了银河证券金融工程团队基于量化因子构建的选股策略的稳定有效性和行业覆盖特点，为投资者提供了稳健的量化选股工具参考 [page::0][page::2]。
【中国银河固收】转债策略更新 | 权益市场震荡上涨，中波策略重新占优
报告围绕权益市场震荡上涨背景下转债市场多策略绩效表现，重点更新低价增强、改良双低和高价高弹性三类转债策略持仓及调仓理由，显示改良双低和高价高弹性策略年内累计收益显著超出基准，风险提示涵盖历史数据不复现及转债市场超调风险，为转债策略配置提供参考依据[page::0][page::1]
【中国银河策略】七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力
本报告围绕央行等七部门印发的《关于金融支持新型工业化的指导意见》，梳理金融支持制造业高端化、智能化、绿色化发展路径，重点聚焦集成电路、硬科技成长板块、绿色制造及数字经济产业链相关板块，深化金融工具协同发力，推动产业集群和区域合理布局，助力新型工业化建设与反内卷政策落地 [page::0][page::1][page::2]。
【银河晨报】8.7丨策略：七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力
本报告重点解读央行等七部门发布的金融支持新型工业化政策，强调制造业高端化智能化绿色化发展和多种金融工具联动发挥效用。详细分析了固收转债策略表现，社会服务行业的景气持续及AI+商业化进展，新能源与水电装机变动，海康威视的创新增长及海外业务拓展，以及东盟经济增长新逻辑，综合多行业多领域投资机会与风险提示，提供全面市场策略参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
中金 | AI“探电”(八)：景气度 $^+$ 算力升级 $+$ 技术迭代多轮驱动，全球液冷产业链有望加速放量
生成式AI推动算力持续快速增长，带动芯片功耗大幅提升，传统风冷散热逐渐失效，散热方案加速向液冷升级迭代。液冷产业链需求受海外云厂商资本开支大幅推动，凭借技术迭代和新方案应用，全球液冷市场规模有望从2024年的19.6亿美元增至2032年的211.4亿美元。新一代英伟达GB300芯片功耗达1400W，推动液冷散热模组和CDU方案升级，未来国产算力芯片崛起亦将加速国内液冷市场渗透，磁悬浮压缩机及两相式冷板等新技术有望助力液冷效率提升。市场格局由外资和台系主导，决策链逐步分散，ODM等新玩家或带来变化。液冷在芯片功耗不断攀升和全球能效管控趋严的双重驱动下，具备极强的景气度和alpha属性 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::9][page::12][page::13]
中金：百年繁荣— 全球宠物食品启示录
全球宠物食品市场已达1473亿美元规模，未来五年预计年复合增速5.7%。玛氏和雀巢为双龙头，2024年全球市占率合计逾40%，行业集中度较高且盈利能力优于其他消费品。宠物食品具备长青特性，对经济周期具较强韧性。行业趋势包括猫经济、线上化、高端化及拟人化创新，带动细分市场快速成长。全球龙头依托产品创新、品牌矩阵和渠道迭代保持领先。对标欧美成熟市场，中国宠物食品市场仍有显著成长空间，产品创新和多品牌矩阵构建是关键突破口[page::0][page::1][page::2][page::10][page::16][page::17][page::18][page::23]
中金：数据摇摆中，美元仍是决定因素
本报告解析近期美元指数波动的内在动因，揭示美元指数反映跨国资金流、基本面和美元流动性三大核心因素。通过梳理美国财政发债潮与美元流动性关系，指出随着财政主导加速，美元流动性将经历先紧后松的阶段，短期面临风险资产调整和美债利率上行压力，但中长期看风险资产潜力依然存在。报告还结合高频数据对美国经济运行阶段做出精准判断，对未来市场走向提出前瞻性观点 [page::0][page::1][page::3][page::6]
2025Q2黄金需求同比增加102吨至1079吨，黄金ETF需求同比增加178吨至171吨
2025年第二季度，全球黄金需求达到1079吨，同比增长10%，其中投需求增长78%至477.2吨，黄金ETF资金流入显著增加170吨。矿山产量创历史新高，供应同比增长3%。珠宝消费受高价影响下降14%，央行购金保持较高但环比下降33%。亚洲尤其中国产金条和硬币需求强劲，上半年同比增长26%。未来受美国财政赤字与货币宽松预期支撑，预计黄金价格有上涨空间，黄金资源股盈利预期改善 [page::0][page::1][page::2]
【华西电新】AIDC高景气持续，紧抓布局第二增长曲线公司
随着AI技术快速发展，算力需求激增，AIDC产业链迎来高景气周期，柴发、服务器电源及液冷系统需求旺盛。光伏行业受政策与供给端优化推动，价格与盈利改善。新能源汽车和电力设备等领域同样表现良好，多领域第二增长曲线公司值得关注，具备较高成长潜力和投资价值 [page::0][page::1]。
华西证券传媒团队行业周报2025年第30周：新政规范网络交易平台收费行为，《南京照相馆》助力暑期档升温
本周传媒行业指数表现领先大盘，子行业体育、互联网服务、出版表现出色，头部电影《南京照相馆》票房突破12亿元，预计总票房超40亿元，助力暑期档升温；新政规范网络交易平台收费行为，微信下调提现手续费门槛，助推行业普惠化转型。重点关注港股互联网龙头、游戏行业及文旅产业的投资机会，警惕监管政策和宏观经济风险 [page::0][page::1][page::3][page::6]。
7月份超额收益继续加速 盈利预期期限结构选股月报202508
本报告基于分析师对上市公司未来多年度盈利的预期结构，构建盈利预期期限结构因子，通过选取沪深300、中证500、中证800及中证1000中综合排名靠前的股票组合，实现显著的超额收益。2025年7月份各组合超额收益继续加速，显著跑赢对应基准指数，展现了因子稳定的选股能力与优异的回报表现，为量化选股提供了创新思路和实证支持 [page::0][page::1]。
8月，债市或迎高光时刻
2025年7月债市收益率出现出乎意料的上行，主要因市场风险偏好波动和资金面紧缩。展望8月，债市受五大因素支撑，包括中美关税谈判升级、经济需求疲软、商品价格回落、资金利率走低及机构资金潜在回流，预计将迎来表现高光期，收益率存在10-12bp的下行空间，但需警惕货币及财政政策的超预期调整风险[page::0][page::1]。
【华西宏观】防守反击
本报告从7月市场行情回顾出发，指出政策利好推动市场上行，同时提示未来权益市场面临诸多不确定性。转债价格虽逼近130元，但收益空间依旧存在，固收市场表现火热。策略上建议在当前股债性价比下调背景下，降低持仓弹性，关注红利板块及科技板块机会，短期控制仓位，伺机反攻。同时建议转债端加强风险管理，关注安全品种和中高价券的收益不对称性。[page::0][page::1]
华西最强声 0807 | 8月，债市或迎高光时刻；盈利预期期限结构选股月报
本报告涵盖宏观经济形势、债券市场展望及盈利预期期限结构选股策略，重点预计8月债市将迎来表现高光期，分析了五大利多因素支撑债市回暖，同时通过量化因子构建的盈利预期期限结构选股组合实现沪深各指数显著超额收益，为投资者提供多维度资产配置参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
华西深研 || 2025年7月深度报告精选 （行业篇）
本报告汇集华西证券2025年7月各行业深度研究报告，重点覆盖IP产业、RWA代币化、虚拟资产、电子消费和新兴能源等多个领域，全面剖析产业发展趋势及风险提示，详述各行业核心竞争力、市场格局、技术进展及受益标的，为投资者提供多维度行业洞察与精选标的指引[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
国信金工2025年夏季量化沙龙（上海站）邀请函
本材料为国信金工团队2025年夏季量化沙龙（上海站）的邀请函，介绍了会议时间、地点、议程安排及风险提示，涉及基金经理逆向投资能力及隐性风险视角的量化选基因子改进，体现了国信证券金融工程团队在量化研究领域的专业发展方向。[page::0][page::1][page::2]
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