震荡行情下，红利和医药增强稳健占优
本报告分析当前震荡市场环境下红利和医药增强策略的表现，红利低波和红利价值策略收益表现优于纯红利指数，攻守兼备红利30组合展示较强韧性，医药增强组合同样跑赢行业指数，且年初至今超额收益超8%。相关细分板块和策略表现结合多张图表数据揭示收益韧性及风险控制能力，提供量化策略表现跟踪和行业布局参考 [page::0][page::1][page::3-6]。
金融研报AI分析
什么条件——金融工程 2024 年度投资策略
本报告基于公募重仓与非重仓股票划分，分析了2024年市场风格的转换条件。指出大小盘风格与公募重仓非重仓风格基本同步，而公募重仓非重仓风格净值比更平滑，投资者可据此优化轮动方案。历史数据显示，上一轮牛市中，重仓行业持仓比例的主动或被动调整，是开启下一轮风格转换的关键。此外，微盘股作为小盘风格极致，其高收益主要由涨幅前10%的个股贡献，持续止盈策略有效降低无效交易风险。报告综合考虑了行业配置、持仓数量及调仓行为，提出若2024年宏观环境无重大变化，非公募重仓风格仍将占优，为投资者提供重要参考 [page::2][page::5][page::23]。
多因子选股（十八）：从多因子到多策略
报告系统梳理了多因子选股中单因子策略构建和因子收益来源划分的方法，揭示了基本面和量价因子两大主要收益来源的差异。通过因子值相关性与因子收益相关性的对比，分析了多因子合成与多策略构建的区别及优势，指出多因子侧重收益提升、多策略强调风险分散，结合沪深300与中证500实证，展示两种策略在不同市场环境中的表现差异及权重调整效果，为量化投资策略构建与优化提供指导 [page::1][page::2][page::5][page::11][page::14][page::18][page::20].
在什么行业内选股最有效
本文通过分析行业内股票与行业指数的相关性，研究不同一级和二级行业内部选股的有效性。研究发现，行业内股票与行业指数的相关系数均值与行业内股票收益率的标准差呈负相关，而相关系数标准差与收益率标准差呈正相关，二级行业相关性更显著。相关系数均值对于预测未来股票收益差异存在领先滞后效应，且二级行业效果更强。通过实证检验，基于行业相关系数均值划分的选股组合，均线偏离策略在相关系数均值较低行业表现更优，尤其是化工、机械设备、交运设备、食品饮料和信息服务行业，体现了选股策略在行业内的差异化有效性，为行业轮动及选股策略设计提供量化依据 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
白酒因子能否持续有效？
本报告系统分析了白酒行业主要因子的表现与变化，验证了估值因子和现金流因子的持续有效性，指出2015年为行业与因子表现的分水岭。动量因子并不持续，行业成长性主要体现于收入增长，现金流因子（PCF与杠杆率）持续带来正收益。基于估值与盈利的共振分析，白酒行业当前估值处于合理波动区间，利用估值历史波动范围及盈利预期，结合蒙特卡洛模拟，预测未来一年白酒指数上涨概率达76.07%[page::0][page::1][page::3][page::5][page::8][page::12]
动量视角下的因子轮动
本文基于因子的动量效应与内生逻辑因子轮动构建多策略模型，结合市场资金流和波动变量改进预测，采用不同调仓频率进行轮动和加权，实测5天调仓频率下三因子轮动年化收益逾10.9%，信息比达4.85，且动态调仓方式进一步提升策略稳定性，验证了短期因子收益更具预测优势以及各因子收益特征，优化调仓频率显著改善风控表现[page::0][page::4][page::6][page::31]
从商品期货价格中寻找行业定价因子
本文通过剔除大盘影响后，系统研究了国内主要商品期货价格对80个申万二级行业超额收益的定价作用，发现在15个行业中商品期货价格显著相关，且能够解释行业超额收益的额外变动，揭示出商品期货价格作为行业alpha因子的价值，核心代表因子如连棕榈油对应化工系列行业，螺纹钢对应钢铁行业，沪黄金对应有色金属及铁路运输行业等，为行业投资及定价模型提供新的量化因子来源 [page::0][page::3][page::4][page::24][page::25]。
大盘价值回暖，主动量化策略优势明显
本报告聚焦2024年12月下旬资本市场，分析大盘价值风格显著修复，主动量化红利及医药增强策略表现优异。报告显示上证50与沪深300上涨明显，红利细分领域表现突出，金融板块受分红催化强势。主动量化产品如攻守兼备红利30组合和医疗保健增强组合均实现显著超额收益，为投资者提供有效投资参考[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]。
量化投资与量化产品
本报告系统探讨了量化投资的专业性及其不可替代的优势，分析了当前中国量化产品的发展现状与趋势，特别是指数基金被动型产品快速增长及主动量化基金的崛起；报告指出随着大众理财市场的兴起，资产管理将从技术导向转向客户导向，绝对收益策略和风险管理日益重要，量化产品和方法将在资产管理行业占据主导地位 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::10].
因子回测系统介绍
本报告系统性介绍了长江证券自主开发的因子回测系统，涵盖系统技术架构、界面操作、参数设置、因子选择与合成、回测流程及结果展示。系统支持多因子合成与权重配置，用户可自定义调仓频率和选股范围，实现股票因子回测分析，以历史数据为基础辅助投资决策 [page::0][page::3][page::6][page::10].
2021年结构性行情展望：机构主导的资本市场分析与基金持仓动态点评
本报告基于2020年A股市场及基金数据，阐述结构性行情由流动性不足和市值扩容不匹配导致，机构主导基金持仓成为行情主要推动力。报告分析了各行业基金持仓变化及表现，食品饮料和电力新能源延续行情，国防军工和电子具备较大加仓与上涨潜力，且主动权益基金净流入规模堪比历史牛市，基金赎回与超额收益并不负相关，预计2021年结构性行情延续 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::7]
股票关联网络中的拓扑结构
本报告基于复杂网络理论，从整体视角构建多维度股票关联网络，提取节点结构特征作为选股因子。实证发现基于收益率相关性构建的网络中多个结构指标（如中心性、邻近性、结构洞）具备显著选股能力。综合多个网络结构指标构建的复合因子，体现了较高的预测能力和稳定的超额收益，因子月均RankIC约5.5%，多空年化收益近17%。该方法拓宽了传统个体视角选股因子的研究，为量化策略提供了新的潜在应用空间。[page::2][page::21]
“强者恒强”时代谢幕？从长江反转系列指数深剖细探近期反转回归
本报告聚焦A股市场反转效应，推出了市场首个反转风格指数系列（长江反转系列指数），深度研究其与动量系列指数的行业分布、估值、盈利质量和流动性差异。研究发现反转效应在2016年前长期占优，2016年后动量效应崛起，近期反转效应回归，特别是在小盘股中表现更强。反转指数盈利质量整体低于动量指数，市值及流动性偏低，但多样化且行业轮动显著，为投资者提供新的风格跟踪视角 [page::1][page::2][page::5][page::7][page::8][page::9][page::11][page::12][page::13][page::16][page::20]
行情会按需分配吗？
本报告围绕科创板解禁规则及其对应的市场行情展开分析，揭示了解禁市值高峰期前的强beta行情与解禁落地事件的alpha效应。研究表明，解禁节点有明确预期，落地前负alpha完全消化，落地后正alpha逐步显现，且持有30日的超额收益效率最高。同时，指数级超跌及机构非核心重仓是当前科创行情的背景，未来走势依赖于权重行业的beta表现[page::3][page::4][page::5][page::7]。
基金年度考核季的重仓股月历效应及主要ETF资金流跟踪
报告分析了基金“年度考核”期内重仓股的月历效应及公募主动型基金的超额收益表现，揭示四季度与一季度基金整体业绩调整的规律。同时跟踪了主要ETF资金流、申赎变化和基金仓位动态，结合北上资金流向判断市场配置趋势，为投资者提供市场风格变动与资金动态的系统解读。[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6]
创业板指：今年什么技术类指标能选股
本报告基于2020年初至7月的创业板指数成分股选股回测，系统评估了多项技术类因子指标的有效性。研究发现，下行波动率和下行Beta作为下行风险指标表现优异，低下行风险组合明显跑赢指数；流动性指标出现分歧，Amihud非流动性指标体现流动性越高收益越好，而Barra_STO指标则显示高流动性为负收益信号；此外，K线形态中的长上影线选股组合也获得超额收益。各类指标构建方法明晰，组合均等权，每周调仓，结果在图表直观反映。报告为技术指标量化选股提供实证参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
到中流击水：公募量化基金年度盘点 （上）
本报告系统梳理了2021年中国公募量化基金的发展态势，整体规模达到3687亿元，增幅显著。指数增强基金依然主导市场，占比42%，沪深300与中证500相关增强基金规模最大且表现突出，尤其中证500增强基金增长迅速。主题类基金数量丰富但规模较小，优质基金获资金净流入，强者恒强趋势明显。量化基金整体收益分布广泛，部分产品实现了超额收益和良好的风险调整回报，为投资者提供了丰富的资产配置选项与参考 [page::2][page::5][page::6][page::9][page::12][page::17][page::20]
主题投资之道
本报告系统阐述了上涨行情中两类投资模式：景气度投资和主题投资，深入分析了主题投资的选股与选时要点。报告结合多个典型主题（如口罩、免税、新冠药物、CPO及华为生态等）及其核心个股价格走势，揭示主题投资中消息驱动与超涨终结的规律，并利用交易热力表展示历年月度主题涨幅表现。此外，报告通过龙虎榜席位收益、换手率、成交额及消息驱动事件示范效应，说明主题投资节奏快且短，且具有强烈的市场情绪特征，为投资者提供策略参考 [page::4][page::5][page::24]
交易策略月报 金融工程(点评报告) IF1303
本报告对IF1303股指期货的两种程序化交易模型策略进行了样本外跟踪与月度回顾。蜡烛图形态与布林线策略在2012-8-29至2013-3-15期间实现10.8万累计收益，最大回撤13.2万；基于高低点的波段交易策略累计收益6.5万，最大回撤5.5万。两策略均表现出稳定性，报告详细列出了2013年2月至3月的交易明细和绩效指标，为期货CTA策略交易提供数据支持和策略评估[page::0][page::1][page::2][page::3]。
[探秘]偏股基金的高胜率之选（一）押风格是否可行？——2023W9指数周报
长江证券结合基金持仓数据构建主动股票基金指数，动态反映基金真实配置表现，发现其整体收益和夏普比均优于市场主流偏股基金指数。报告从简单复制到选优基金再到重仓股池增强，层层推进指数增强策略，重点验证了“押风格”策略的有效性。核心结论表明，以潜在分红、动量、行业中性红利等风格指数为代表的组合，在过去十余年中通过季度滚动持有区间收益率，跑赢同区间内主动股票基金中位数的胜率近60%，实现了偏股基金的“躺赢式”增强，适用于长期持有投资者。报告还跟踪行业、主题和风格指数表现，数字经济主题及小盘动量等风格表现优异，整体市场偏向小盘、高估值、成长和动量风格 [page::1][page::5][page::7][page::9][page::14]
