报告指出：2025年下半年以来全球及中国半导体销售额持续回升，2025年11月全球半导体销售额同比+29.75%，中国同比+22.90%，显示AI与新能源等需求驱动下行业进入扩张周期；同时存储（DRAM、NAND）现货价大幅上行，推动上游与元件端需求恢复；英伟达于2026年1月发布Rubin平台，预计将加速超大规模AI算力部署，利好高阶PCB与服务器相关元件；结合公司业绩公告与行业数据，我们维持元件行业“领先大市”评级并建议关注沪电股份、胜宏科技等受益标的 [page::1][page::4][page::8][page::12]
本晨会报告总结当日A股市场表现：大盘延续缩量反弹、蓝筹/红利风格占优、科技与成长板块分化；并给出短期配置建议（重点关注低位红利板块、资源类周期、太空光伏与算力硬件等）及中期把握2025年12月中旬至2026年3月初的做多窗口期判断。[page::0]
本月行业月报指出：1）影视端受上月大盘及片单影响，2026年1月全国电影票房显著回落；2）游戏板块在2025年继续创收与用户规模双高，版号与产品供给回暖；3）广告投放总量增长但行业间存在结构性分化；4）AI端侧入口与供给端出现密集催化事件（多家公司赴港、模型发布），成为短期关注重点；基于上述，报告建议关注港股互联网、AI应用与产业链及内容端机会，同时提示AI落地/算力/监管等风险 [page::0][page::1]
报告解读上海首批以公租房公司为主体、建行提供金融支持的二手房收购试点，首批覆盖浦东、静安、徐汇三区并实施差异化方案，以快速增加小户型保障性租赁房源、精准匹配新市民与青年人才需求；报告并给出各圈层成交规模与价格对比、以及二手房租金回报率修复等关键结论，认为此举有望促进相应区域楼市成交并推动行业估值修复，头部房企或受益最大。[page::0]
本报告回顾了2026年1月铂、钯价格走势与驱动要素，指出短期受宏观情绪与地缘政治带来高波动，但从基本面看铂金整体供需仍偏紧而钯金转向过剩，因而建议以铂为逢低做多、钯以波段交易并关注“多铂空钯”套利机会 [page::0][page::2].
本报告认为：2026年初金银维持偏强格局，驱动来自两大核心逻辑——一是宏观/地缘政治叙事强化导致避险与“去信任化”溢价抬升；二是白银呈现更明显的结构性供需紧张（交易所库存低、光伏/工业与ETF需求回升），并且央行与ETF需求对黄金形成中枢支撑。操作上建议以“低多为主、期权对冲或择机买入深度虚值/牛市价差”为主，注意美联储及地缘局势的边际变化带来的短期回调风险 [page::0][page::1][page::3]
本报告由中国银河证券金工团队发布，汇报了基于基本面因子的多主题量化选股策略在2026年1月的月度表现：国企主题策略收益+6.91%，较中证国企指数超额+2.22%；科技主题策略收益+8.55%，较样本池和万得双创指数分别超额+0.57%、+0.10%；消费主题策略收益+3.97%，较复合基准超额+6.51%。报告同时列示本月调入标的名单并提示市场政策与历史回报不可完全代表未来风险 [page::0].
报告回顾1月债市，指出10年期国债收益率由1.85%回落至1.81%，收益率曲线略陡，短端与长端表现分化；预测2月政府债净供给约1.56万亿元、专项债（含化债）占比较高，供给压力或抬升；在央行“适度宽松”与前瞻性流动性呵护下，资金面总体充裕但节前节后存在短期波动风险；综合判断当前十债下行动力有限、阶段性赔率不足，建议阶段性收敛久期杠杆、逢低及时止盈并关注再通胀与供给节奏对利率的扰动 [page::1][page::6][page::11]
本报告解读2026年中央一号文件，明确农业农村现代化为主题，提出三大目标（建设现代化大产业、改善农村生活条件、提升农民富裕水平）；将“确保国家粮食安全”放在首位，提出稳定粮食产量在1.4万亿斤左右并全链条提升产量、质量与流通；强调因地制宜发展农业新质生产力、强化科技创新与成果转化（包括人工智能、无人机、物联网等应用）；提出完善农村基础设施与公共服务、扩大乡村消费并建立常态化精准帮扶机制以巩固脱贫成果，文件落地进程和政策连续性为执行关键风险点 [page::1][page::2]
本报告汇集宏观、固收、量化金工、传媒互联网、地产与非银多维研判：中央一号文件锚定农业农村现代化并提出粮食安全、科技赋能与常态化精准帮扶三大主线以推动乡村振兴，[page::0][page::1] 固收展望提示2月面临再通胀预期与较大政府债供给扰动的风险，短端与超长端性价比需谨慎把握，[page::2] 金工披露的量化选股策略在2026年1月实现显著超额收益（国企+6.91%、科技+8.55%等），体现基本面因子在当前市场阶段的有效性。[page::3]
本报告梳理了2025年全球黄金供需格局：供给端小幅增长（+1%至5002.3吨），需求端总体增长8%（至4999.4吨），其中投资需求大幅上升84%至2175.3吨，ETF与实物金条/金币购买推动下半年需求创历史新高；央行购金和科技用金表现分化，珠宝量下滑但以价值计需求上升。基于地缘政治风险、美元走弱与资产配置需求，报告维持对黄金及黄金资源股的正面判断并列出若干受益标的 [page::0][page::1][page::2]
本周报告认为：一是电力设备出口进入超级景气周期，得益于海外（北美/欧洲）产能扩张与海外电网/海上风电项目放量，具备技术与渠道优势的国内设备企业将率先受益；二是全国发电侧“容量电价”政策明确以煤电容量电价为基准并与放电时长挂钩，将显著提升中长时储能项目收益确定性，推动配储向长时储能转向，从而利好逆变器与系统集成厂商；此外，钠离子电池凭借成本与资源优势有望进入放量应用阶段，相关材料与整机厂商受益。[page::1][page::0]
本周报告回顾传媒与游戏板块行情，重点分析开源AI智能体Clawbot如何推动“数字员工”概念落地并加速AI工作流渗透，同时指出1月共发放182款游戏版号显示监管节奏稳定、行业供给持续优化，为头部厂商IP化和类型化布局提供有利环境；报告给出行业基本面与政策风险提示，供中短期投资参考。[page::0][page::1]
本周周报聚焦纺服上游原材料涨价预期与消费端复苏信号，指出羊毛自2025年初以来累计涨幅显著（约41.94%），并结合线上销售数据与国际品牌业绩变化，提出制造类（如百隆东方、新澳股份）与品牌链条（如锦泓集团、歌力思等）为短中期受益标的，明确了供应端供需错配与通胀上行带来的估值修复机会，为行业配置提供方向性建议。[page::0][page::1]
报告认为小核酸药物凭借ASO/siRNA对mRNA水平的高选择性调控、化学修饰与递送体系突破，有望覆盖大量罕见病与慢性病，且AI序列设计与肝外递送技术进展将显著提升临床转化效率并缩短研发周期，全球市场由2019年的27亿美元增长至2024年的57亿美元，预计2030年前将迎来高速扩容与结构优化，建议关注临床进度、技术平台与国际化合作型标的，同时警惕研发失败、医保降价与专利风险[page::0][page::1]
本报告梳理了首批8只商业不动产REITs的申报与受理情况（合计募集规模约314.75亿元，单只规模区间17.03-74.7亿元），并评估了二级市场各类型REITs本周表现（能源类领涨、IDC回撤）及已上市REITs的运营情况与风险点，为关注商业不动产REITs的配置与打新机会提供了及时参考。[page::0][page::1]
本期合集覆盖：首批8只商业不动产REITs受理与二级市场表现，指出首批项目业态多样、募集规模合计约314.75亿元且整体出租率高，建议关注申报与打新机会；同时对小核酸药物给出行业高增长判断（2019-2024年市场从27增至57亿美元，预计2029年达206亿美元），并提出围绕临床进度、肝外递送与国际合作三类标的筛选思路与风险提示。报告并兼顾纺服、传媒、电新与黄金等周度要点与投资建议。[page::1][page::2][page::3]
本合集整合华西证券多团队对2026年主要行业的深度观点：可选消费与服务消费将由“性价比”向“心价比”与服务化升级驱动，政策与AI加速消费场景创新；计算机/AI与航天（太空算力）成为决定性技术与产业机会，带动算力、光通信与芯片链条需求；银行业进入“轻资本+中收”转型期，ROE承压但具估值修复与股息吸引力；电力与电网在AIDC扩张下价值生态重塑。报告给出细化行业与标的建议并提示政策落实、技术进度与宏观风险等关键不确定性。[page::0][page::4][page::10]
报告显示：2026年1月末银行理财存续规模31.55万亿，同比+5.7%，环比微降0.2%，降幅主要由固收类驱动，现金管理类和混合类较年初分别增加141亿和204亿；1月新发2513只、初始募集4238亿，环比下降22.0%；加权平均收益率2.86%，各类型收益率分化明显（混合与权益类上行显著），破净产品数量回落至近两年低位 [page::0]
报告判断，随着Robotaxi平价供给带来需求释放、硬件成本下降、软件持续迭代与监管逐步开放，中国Robotaxi有望快速进入商业化拐点，市场空间可达约500亿元，短期建议关注Robotaxi增量硬件与算法公司，注意法规、技术进展与安全事故带来的风险 [page::0]
