新经济与养殖周期，中报景气皆好
本报告围绕新经济与养殖周期的行业景气情况展开，结合中报数据，确认产业需求及养殖链环节景气均表现良好，从而支持相关概念投资机会，报告指出包括宠物新消费和养殖后周期在内的多个细分领域具备较强发展潜力 [page::1][page::2].
金融研报AI分析
洞察 价值 石油化工联席首席分析师 朱军军 价值主张前瞻把握行业周期拐点
本报告由国泰海通证券朱军军团队发布，基于石油化工行业的研究，展现了行业在反内卷叠加降息周期下景气度提升的趋势，并提出了价值投资的周期拐点把握策略。报告强调政策环境和原油价格波动对行业的影响，为投资者提供前瞻性洞察和重点关注领域 [page::0][page::1]
国泰海通·洞察价值｜公用事业吴杰团队
本研报由国泰海通证券吴杰团队发布，聚焦电力市场供需与电价走势，通过构建电力供需模型预测2026年北方电价止跌、南方电价震荡。报告结合十七年个人周期研究，强调电力市场化改革及价格形成机制的深化，为投资电力行业提供前瞻框架及风险提示[page::0][page::1][page::2]。
国金金融工程高智威｜“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点
本报告基于大模型技术，对近一周股指期货市场的卖方策略进行了深入解析。上周四大主力期指合约全面下跌，且均处于贴水状态，其中中证1000期指跌幅最大，沪深300跌幅最小。报告详细描述了IF、IH、IC、IM期指的升贴水变化及市场整体表现，为投资者理解当前市场情绪和策略一致性提供了数据支撑与逻辑分析[page::0]。
【权益及期权策略】牛市环境中期权策略如何切换 —金融期权2025年四季度策略报告
本报告回顾了金融期权市场的流动性和情绪指标，分析牛市环境下期权策略的切换方式，包括基于收益、波动率及偏度的策略选择。不同情境下推荐卖出认沽、备兑、牛市价差及买入认购策略，结合50ETF和500ETF表现提出操作建议，同时强调市场风险和流动性风险管控 [page::0]。
【金融工程】紧扣牛市alpha，左侧布局CTA— —2025年四季度策略报告
报告总结2025年三季度私募策略表现，指数增强策略表现最佳，CTA策略同比上涨显著，预期四季度宏观环境及政策利好有助CTA趋势与套利策略继续稳健表现，强调风控和策略迭代的重要性，为四季度资产配置提供量化CTA策略指导。[page::0]
邀请函丨铁合金产业风险管理交流会（09/23）
本邀请函介绍了9月23日在宁夏银川举办的铁合金产业风险管理交流会，包括宏观经济回顾、铁合金市场与期货风险管理，以及行业政策和场外衍生品风险管理应用。会议由浦发银行和国泰君安期货联合主办，旨在促进行业风险控制与交易策略交流 [page::1][page::2].
直播预告 | 黑色：成本为王（09/22 15:10）
本页面为国泰君安期货关于“黑色：成本为王”直播预告，涵盖四季度黑色系产品（钢材、焦煤等）市场行情展望及煤炭供应结构分析，提供专业投资者直播报名及观看指引，不涉及具体策略或深度研究内容[page::0][page::1][page::2]。
专题报告 | 玻璃、纯碱反内卷预期与弱基差现实的对决
本报告聚焦玻璃和纯碱期货市场，分析了当前反内卷政策预期与现阶段弱基差的矛盾。报告指出玻璃市场短期上涨依赖预期但长期受制于交割压力，地产需求疲软与仓单升水加剧空头压力，但后续反内卷政策存在超预期可能，四季度需求有望环比改善，整体市场将震荡偏强运行 [page::0][page::1]。
基于频域的股权溢价（ERP）预测方法——“学海拾珠”系列之二百四十九
本文通过最大重叠离散小波变换（MODWT）将股权溢价预测因子时间序列分解为七个频率成分，显著提升了样本外预测能力。研究发现，单纯时域分析难以发现的预测信息在频域成分中被有效挖掘，多个因子在特定频率上表现出统计及经济显著的预测能力，例如空头利息指数第五频率成分的样本外R²达1.67%，CER增益最高458基点。该方法在不同经济周期均保持稳健，验证了频域分析在提升股权溢价预测中的价值，为股权投资预测提供了新的理论与实证路径 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
Minimum pricing or volumetric taxation? Quantity, quality and competition effects of price regulations in alcohol markets
本报告基于法国家庭扫描数据，构建结构化需求和供给模型，评估酒类价格规制政策（如最低单价和基于乙醇含量的体积税）对消费者购买行为、厂商利润和市场均衡的影响。结果显示，最低单价措施在减少乙醇购买量方面优于税改，尤其对重度饮酒者影响更大；且最低单价提高中小型葡萄酒厂利润，降低大型厂商和零售商利润，同时税收稳定，支持该政策作为平衡公共健康和产业利益的有效工具。[page::0][page::3][page::4][page::35][page::46][page::48]
Incentivizing High Quality Entrants When Creators Are Strategic
本文构建了数字平台在创作者策略性选择内容质量前提下，设计早期曝光与奖励机制的理论框架，提出前置保证测试窗口和基于达标的单次奖金两大激励工具，通过Binomial尾概率及其斜率衡量激励强度，实现创作者与平台目标一致。文中证明前置曝光可增强努力回报，奖金集中在诊断性最高的达标事件最有效，并导出曝光与奖金资源均衡利用的最优规则，为平台克服创作者冷启动问题提供可操作的管理思路和测量工具 [page::0][page::3][page::25][page::28][page::27].
Dynamic Inverse Optimization under Drift and Shocks: Theory, Regret Bounds, and Applications
本文构建动态逆优化框架，恢复受漂移和突发冲击影响的隐藏时变偏好。理论上建立了参数识别性、存在唯一性及静态和动态遗憾界，方法基于在线凸优化，具备噪声鲁棒性。通过合成医疗和能源等领域的实验验证，展示了估计器对突发冲击的快速恢复和对漂移的敏感性，支持在复杂动态系统中进行偏好动态诊断与决策监控[page::0][page::1][page::15][page::21][page::22][page::24][page::25].
Machines are more productive than humans until they aren’t, and vice versa: An in-silico framework for quantifying the economic effects of skill policy decisions under varying levels of generalization difficulty
本论文构建基于蒙特卡洛模拟的计算框架，量化分析人类技能、机器技能及其组合在不同任务难度下的经济效益。研究发现低至中等泛化难度任务中，自动化具备经济优势；高难度任务中，纯自动化难以超越人类表现。最优策略是实现有效的人机增强，若无法实现则成本过高，经济效益反而下降。论文提供了面向企业的经济决策模拟工具，可预测不同技能策略对组织价值影响，并揭示任务难度和技能协同对经济效用的重要作用[page::0][page::6][page::44].
HOLDOUT CROSS-VALIDATION FOR LARGE NON-GAUSSIANCOVARIANCE MATRIX ESTIMATION USING WEINGARTEN CALCULUS
本论文基于Weingarten计算方法，系统推导了针对旋转不变乘法噪声模型的大规模非高斯协方差矩阵估计的holdout交叉验证期望Frobenius误差，结合Ledoit-Péché公式扩展了高维极限下的oracle特征值估计。论文进一步针对逆Wishart族的总体协方差，分别采用线性和二次收缩近似oracle估计，推导了最优训练-测试集划分比例k，并通过蒙特卡洛模拟验证了理论误差的准确性与噪声分布对误差曲线形态的影响，强调高阶噪声矩阵范数时刻对holdout误差的集中及最优划分重要性的提升，最终形成系统的高维协方差矩阵估计交叉验证理论框架与实证分析 [page::0][page::1][page::6][page::12][page::15][page::17]
Can the decoy effect increase cooperation in networks? An experiment
本论文通过实验研究诱饵效应（尤其是吸引效应）是否能促进社交网络中的合作行为。结果显示，添加劣势选项能提升目标选项的选择概率，尤其在初期决策中显著，个体环境中效果更强，网络环境中尽管存在搭便车动机，仍部分存在诱饵效应，且策略位置影响效果强弱。整体来看，诱饵效应对提升整体保护购买率有促进，但不足以产生稳定的合作偏好转变，暗示网络内的战略互动是行为变化的主因[page::0][page::1][page::18]。
【医药|恒瑞医药（600276）公司深度报告】创新领航，扬帆四海
恒瑞医药作为国内制药龙头，坚持创新和国际化发展战略，拥有丰富的创新药管线，多个领域布局广泛，2025-2027年创新药有望密集获批。公司在海外拓展和BD合作成效显著，仿制药业务稳步推进，整体业绩预期稳健增长，获“买入”评级，风险包含研发失败及政策等因素[page::0][page::1]。
【机械】人形机器人再传催化，关注年内产业落地进展——机械设备行业周报
本周机械设备行业销量持续增长，8月叉车销量同比增长19.4%，高空作业车同比增长88.5%。挖掘机市场强势复苏，内外需均保持两位数增长，行业景气度提升。人形机器人领域受特斯拉大举增持刺激，产业链有望年内迎来明显落地进展。整体机械设备板块估值较沪深300有显著溢价，维持行业看好评级，[page::0][page::1]
【华鑫宏观策略|深度报告】A股主升初期调整后的应对策略
报告复盘了2015、2017及2020年A股主升阶段首次回调的市场表现，发现回调平均持续11个交易日，指数调整近5%，热门行业波动更大。当前2025年回调已持续6个交易日，调整2.35%，基本到位，止跌条件具备。分析指出当前主升阶段以科技成长领涨，后续将向消费和周期扩散，风格难以切换。重点关注降息交易、PPI止跌及成长轮动行业机会，如TMT、非银、有色、机器人、创新药及军工等。资金面与成交量指标显示市场震荡蓄力，新高可期。[page::0][page::2][page::3][page::9][page::10][page::11]
OPTIMAL DATA SPLITTING FOR HOLDOUT CROSS-VALIDATION IN LARGE COVARIANCE MATRIX ESTIMATION
本文基于随机矩阵理论，首次解析性地推导了大规模协方差矩阵估计中Holdout交叉验证的期望Frobenius误差，推出了最优训练-测试集划分比例随矩阵维度平方根增长的规律，验证Holdout估计器在高维极限下收敛至oracle估计器，为交叉验证方法的理论理解提供了关键突破[page::0][page::1][page::6][page::10].
