金融研报AI分析

【银河交通罗江南】公司点评丨顺丰控股 (002352)：核心业务协同发展，长期投资价值显现

本报告基于顺丰控股2025年中报数据，深入分析其主营业务协同发展带来的稳健增长，时效快递和同城即时配送业务表现突出，推动公司业务量和收入显著增长。同时，公司通过长期人才激励计划与分红政策，彰显对未来发展及投资价值的信心，供应链和国际业务成为增长新引擎，综合体现公司竞争优势和行业领导地位[page::0]。

【银河汽车石金漫】公司点评丨理想汽车 (2015.HK)：Q2单车经营利润大幅回升，成长韧性十足

本报告点评理想汽车2025年半年报，Q2受益规模效应与高毛利车型MEGA销量提升，公司单车经营利润大幅回升。2025年H1交付20.4万辆，同比增长7.9%，毛利率提升至19.6%，费用率得控推动盈利改善。Q3交付指引9-9.5万辆，i8累计交付达8000辆，第二款纯电SUV i6将带动后续增长。公司销售体系优化、自研芯片进展及海外拓展提升成长韧性[page::0].

【银河汽车石金漫】公司点评丨长城汽车 (601633)：Q2盈利能力回升，新车强周期带来成长新动能

报告点评了长城汽车2025年半年报，指出Q2盈利能力明显回升，单季净利润创历史新高；公司高端化和新能源突破带动收入提升，规模效应促使费用率下降，提升经营韧性；新品强周期及智能化技术进步为公司注入成长新动力，短期出口销量回升及毛利率环比改善，整体经营质量提升明显[page::0][page::1]。

【银河机械鲁佩】公司点评丨中联重科 (000157)：扣非归母净利润同比高增，新业务方兴未艾

报告点评中联重科2025年上半年业绩，营收达248.6亿，归母净利润27.7亿，同比增长21%，扣非归母净利润同比增长30%。海外业务表现优异，境外营收增长14.7%，占比提升至55.58%，非洲区域同比增长179%；土方机械在国内外均实现增长，核心产品优势显著。公司毛利率及净利率小幅提升，经营性现金流大幅改善，资产负债率稳健。具身机器人研发加速，进入工厂实训阶段，智能制造布局进一步推进，为公司未来增长注入新动力[page::0][page::1]

【银河纺服郝帅】公司点评丨安踏体育 (2020.HK)：公司基本面稳健，多品牌战略成效显著

报告分析了安踏体育2025年上半年业绩，收入实现14.3%稳健增长，归母净利润略降但经调整净利润增长7.1%。主品牌增速放缓，户外品牌和线上渠道快速扩展。公司毛利率有所波动，但经营利润率改善，费用投放效率提升。战略上，公司与MUSINSA成立合资公司，积极拓展时尚业务，推动多品牌战略持续深化。整体基本面稳健，户外和全球化业务开拓新增长点，具备较强的增长潜力和投资价值[page::0].

【银河纺服郝帅】公司点评丨伟星股份 (002003)：Q2业绩承压，持续推进全球化战略

伟星股份2025年中期业绩承压，H1营收同比微增1.8%，归母净利润下降11.19%。主营拉链类产品表现优异，国际化推动境外市场收入快速增长13.72%。国内产能利用率下降，境外产能占比提升，毛利率稳步提升至42.89%。净利率下降12.68个百分点，主要受收入下降及汇兑损失影响。公司柔性制造及一站式服务构建竞争力，全球化战略为未来增长引擎 [page::0][page::1].

【银河轻工陈柏儒】公司点评丨奥瑞金 (002701)：行业格局持续优化，协同效应驱动增长

本报告聚焦奥瑞金2025年中报财务表现及业务发展，指出公司通过多维协同驱动主业高速增长和产业结构优化，国内外产能布局加速国际化进程。报告深入分析了公司收入和利润同比大幅增长、海外收入迅速提升、以及毛利率与费用率的动态，强调公司通过协同效应及并购扩展业务领域，未来盈利能力有望持续提升 [page::0].

【银河建筑龙天光】公司点评丨中国铁建 (601186)：海外合同增速快，新藏铁路和雅下水电受益

报告评述中国铁建2025年中期业绩，境外业务收入增长显著，新签合同总量有所下降但境外合同增速及基建铁路、公路、电力工程领域表现突出。毛利率和净利率小幅下滑，应收账款大幅增加带来一定风险，公司经营现金流改善。重点关注新藏铁路、川藏铁路和雅下水电等项目进展对后续收益的积极影响[page::0][page::1]。

【银河银行张一纬】公司点评丨农业银行 (601288)：业绩稳中有进，县域金融优势巩固

报告点评2025年上半年农业银行业绩稳健增长，净利润同比提升2.7%，资产质量持续改善，县域金融优势突出，负债成本和中收表现明显改善，财富管理业务表现亮眼，资本充足率充裕，整体经营稳中有进 [page::0][page::1]。

【银河机械鲁佩】公司点评丨中国通号 (688009)：中报业绩平稳增长，城轨 $+$ 海外业务向好

本报告点评中国通号2025年中报业绩，收入147.30亿元同比微增2.77%，归母净利润16.21亿元同比增1.34%。城轨及海外业务表现亮眼，海外收入同比增长55.92%，轨交行业大修推动订单增长。低空经济业务加速构建，成为未来增长新极。期间费用率稳定，盈利能力略有下滑。综合毛利率28.76%，海外毛利率下降明显。公司积极推动低空空域管控及无人机应用，拓展多场景示范，为业绩提供持续动力 [page::0]

【银河汽车石金漫】公司点评丨潍柴动力 (000338)：短期利润承压，大缸径与新能源业务驱动增长

潍柴动力2025年上半年营业收入稳健增长至1131.52亿元，同比增长0.59%，归母净利润56.43亿元，同比下降4.40%，主要受控股子公司凯傲效率计划影响，短期利润承压但毛利率同比提升至22.18%。大缸径发动机销量增长41%，新能源业务显著放量，动力电池销量同比增91%。智慧物流业务虽短期受重组费用拖累但长期效益明显，农业装备出口增速显著。高分红和回购展现公司发展信心与投资价值 [page::0][page::1]

【银河汽车石金漫】公司点评丨华域汽车 (600741)：经营稳健小步快跑，空悬等新产品放量在即

华域汽车2025年上半年业绩稳健增长，归母净利润和营收均实现双位数同比增长，二季度毛利率边际改善，费用管控见效。公司客户多元化，新能源及自主品牌业务占比提升，智能座舱、底盘和动力三大智能平台战略持续深化。布局固态电池领域开拓新赛道，未来产品和客户增长驱动业绩提升，现金流和分红能力增强，投资价值显著提升。[page::0][page::1]

【中泰金工】传统赛道分流，港股科技热度不减— —2025年基金中报分析

2025年中报显示，混合型基金数量最多，货币基金规模最大。机构投资者偏好债券基金，个人投资者更青睐FOF和混合型基金。港股通持仓显著提升至16.85%，取代所有A股行业成为主动权益基金最大配置方向，港股科技龙头如腾讯、阿里、中芯国际等成为重仓标的。A股电子和医药行业也保持高配置，但传统新能源及食品饮料赛道受资金显著减持，体现出市场风格从传统核心资产向港股科技及高成长赛道转移，公募组合全球化配置能力提升明显[page::0][page::4][page::5][page::8][page::11]。

燃料油、石油沥青和纸浆期权上市直播

本直播预告介绍了燃料油、石油沥青及纸浆期权的上市直播安排，包含三位分析师的行情展望及策略分享，面向国泰君安期货专业投资者提供专业信息参考，旨在帮助投资者了解新上市期权品种的市场动态与操作策略 [page::0][page::1][page::2]。

直播回顾 | 黑色商品月度策略（第1期）（09/02 15:30）

本报告为国泰君安期货发布的黑色商品月度策略首期直播回顾，聚焦宏观情绪变化对黑色商品价格的影响，重点分析钢材、铁矿、煤焦及铁合金等品种的基本面及价格走势，探讨黑色商品的强弱关系及潜在交易机会，为投资者提供具有实操指导意义的期货策略建议 [page::1][page::2].

专题报告 | 内需韧性犹存，出口维持高位——储能月度数据报告

2025年7月国内新型储能新增装机3.95GW/12.55GWh，同比增长22.1%，1-7月累计装机同比增长48.8%。美国、欧洲及新兴市场储能装机扩张态势持续。储能电池出口维持高位，逆变器出口略有下降。国内外储能价格小幅下行，政策推动市场化和绿电直连，储能应用场景不断丰富，全年新增装机预期提升至116GWh，同比增长约5.4% [page::0][page::1]。

【东吴金工金工定期报告】预期高股息组合跟踪-20250829

本报告由东吴金工团队发布，围绕预期高股息组合构建与表现展开研究。通过两阶段计算预期股息率、结合反转因子与盈利因子筛选沪深300成分股，构建每期30只股票组合月度调仓。回测显示该组合自2009年以来累计超额收益显著，且波动回撤较小。2025年8月组合收益5.69%，较中证红利指数超额收益4.70%，但跑输沪深300指数4.80%。8月表现最佳的股票包括德业股份和古井贡酒。报告还披露了9月最新持仓和红利择时框架的谨慎观点，为投资者提供实用的量化股息策略跟踪指导 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]

【金融工程】FOF配置周报：权益市场高位震荡，CTA或迎来布局时机

本周权益市场普遍处于高位震荡状态，上证指数稳定在3800点附近，A股宽基指数和中信一级行业指数表现分化，其中创业板指及成长风格表现较突出。商品市场波动性有提升趋势，CTA趋势策略环境改善。公募及私募基金策略多数表现良好，指数增强策略领涨。建议在当前环境下适当低位配置CTA或中性策略以应对市场波动风险。[page::0][page::1]

双创涨速明显提升，ETF资金配置思路偏补涨行业轮动周报20250831【中邮金工】

本周上证指数持续突破并快速修复震荡，双创板块涨速加快。通信、有色金属、电子等行业涨幅居前，煤炭行业下跌。资金流向方面，融资资金主要流入电子与通信板块，ETF资金则偏好消费、金融地产和化工等补涨行业。扩散指数和GRU行业轮动因子模型表现分化，2025年以来扩散指数行业轮动策略累计超额收益达5.08%，GRU模型累计超额收益为-7.65%。风险主要包括模型失效及政策变化风险 [page::0][page::1][page::5][page::8].

【华安金工】8月上市3只新股，2亿规模A类户打新收益约31万元“打新定期跟踪”系列之二百二十八

报告跟踪2025年以来A类和B类不同规模账户在科创板、创业板和主板的新股打新表现，假设所有新股均能申购且上市首日卖出，测算出2亿规模A类账户累计打新收益率为2.07%，10亿规模A类账户为0.65%。报告统计了近期上市新股的首日涨幅均值，科创板与创业板首日涨幅均超过218%，有效报价账户数量及发行规模也被详细跟踪，结合充足数据和图表，展示了打新收益的时间序列及分板块表现，指出打新存在破发风险，相关数据为投资提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::10].